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中信证券:当前股票质押风险可控,平仓风险或主要在较大市值公司

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中信证券:当前股票质押风险可控,平仓风险或主要在较大市值公司

  “当前,质押规模持续缩小,占A股市值比例不断下降,质押率较低。整体来看,当前股票质押风险整体可控。”2月3日,中信证券最新研报指出。

  中信证券表示,自2018年起,随着股票质押行为的不断规范,股票质押风险持续出清。截至2024年1月26日,质押规模明显缩减,整体风险显著下降。

  具体而言,中信证券研报称,测算显示,截至2024年1月26日,质押总规模为2.57万亿元,占A股总市值约3.1%。与此同时,当前质押率较低,如上交所及深交所在无限售条件股份的场内质押的质押率,均在40%左右水平,助力股票质押市场整体风险的下降。

  “公司层面看,无股票质押的公司呈现增加趋势,参与质押的公司的质押比例呈现下降趋势。”中信证券进一步指出,截至2024年1月26日,沪深两市未质押公司有2676家,占比达52%;参与质押的公司中,质押比例均值及中位数均呈下降趋势,分别达11%及9%。

  中信证券表示,2018年,《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》实施,其规范了股票质押行为,如对股票质押率上限、资金用途等进行要求,对质押行为增加更为严格的约束,助力了股票质押风险持续出清。

  而在结构方面,中信证券报告显示,质押比例上,综合金融行业相对较高,市值角度上小市值公司相对更高。

  中信证券研报显示,截至2024年1月26日,从上市板块角度看,各上市板板块质押比例均较低,主板、创业板和科创板的质押市值,占相应板块总市值的比例分别为3.2%、3.8%和0.6%。

  行业角度看,综合金融行业、综合行业质押市值占其总市值比例较高,分别为17.9%、10.1%,其他行业均在10%以下。

  市值角度看,质押比例与上市公司市值呈现一定的负相关性。其中,市值在30亿元至50亿元区间的上市公司质押比例最高,达到了6.2%;50亿元至100亿元、30亿元以下的上市公司紧随其后,质押比例分别为5.8%、5.2%。

  “从总体和机构两方面综合看,当前股票质押风险整体可控。”中信证券表示,总体上看,股票质押规模明显下降。测算显示,2018年9月底时,股票质押整体规模达4.90万亿元,占当时A股总市值的9.0%。而2024年1月26日时,股票质押整体规模仅2.57万亿元,占A股总市值的3.1%。

  中信证券进一步指出,结构上看,当前股票质押平仓风险或主要集中于大市值公司,但由于大市值公司较低的质押比例及或较优的补充质押能力,因此当前股票质押风险整体可控。

  “指数角度看,截至2024年1月26日,偏小市值公司的指数中证1000及中证2000跌幅较小,而较大市值公司的沪深300跌幅更为明显,故当前股票质押平仓风险或主要在较大市值公司。不过,较大市值公司的质押比例相对较小,如沪深300质押比例仅为1.5%。”中信证券称。

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